来源：华泰期货
作者： 封帆
重要数据
现货方面：LME锌现货升水为-8.96美元/吨 。SMM上海锌现货价较前一交易日变化220元/吨至24340元/吨，SMM上海锌现货升贴水-5元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日变化230元/吨至24320元/吨 ，广东锌现货升贴水-25元/吨；天津锌现货价较前一交易日变化220元/吨至24270元/吨 ，天津锌现货升贴水-75元/吨 。
期货方面：2026-05-12沪锌主力合约开于24255元/吨，收于24380元/吨 ，较前一交易日255元/吨 ，全天交易日成交140871手，全天交易日持仓88173手 ，日内价格最高点达到24550元/吨 ，最低点达到24200元/吨。
库存方面：截至2026-05-12，SMM七地锌锭库存总量为25.71万吨，较上期变化0.36万吨 。截止2026-05-12 ，LME锌库存为111425吨 ，较上一交易日变化1125吨 。
策略分析
秘鲁锌矿产量占海外的16%左右，中国进口矿里秘鲁占比20%左右 ，秘鲁的法令对锌矿供应造成的担忧影响依旧存在 ，让当前矿供应紧张的局面可能会更加严峻，TC下滑趋势不改。国内港口进口矿库存持续下滑 ，国内对矿依旧存在刚性需求 ，TC下滑对锌价形成有利支撑 。海内外冶炼端都存在环比下滑的预期，海外冶炼厂发生爆炸事故影响 ，国内综合冶炼利润下滑 。中东危机反复不定 ，情绪交易上趋向战争走向缓和，而实际燃料的供应依旧紧张。消费方面 ，出口订单旺盛 ，长期对整体消费及能源价格上涨引发的成本问题依旧看好锌价 。
风险
1 、海外矿预期外扰动 。2 、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。
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