股指：
（王东灜 ，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）
昨日 ，全球股指继续冲高，Wind全A上涨1.26%，成交额3.27万亿元。盘中最高7271.51 ，超过2015年该指数历史最高值 。中证1000指数上涨1.51% ，中证500指数上涨1.51%，沪深300指数上涨1.02% ，上证50指数上涨0.12% 。A股市场2026年一季报表现亮眼。 26Q1全A剔除金融营收同比增速5.2% ，大幅高于25Q3的0.6%，是2023年以来的最高值。营收同比增速可以看做是上市公司资产端收益率 ，该数值过去三年来首次超过主要资金利率 ，这代表我国实体经济在总量层面进入新的通胀阶段 。此外，全A剔除金融在一季度的净利润同比增速为11.7% ，盈利端同步继续修复 。同时 ，A股板块间分化严重。一方面，以AI为代表的科技制造业和有色等周期板块增速迅猛 。26Q1国防军工营收同比增超40% ，有色金属超35% ，电子超28%，是A股一季度领涨板块 。另一方面，房地产业链 、农林牧渔 、食品饮料等板块受到价格拖累 ，营收和净利润同比数据相对偏弱。从4月政治局会议也可以看到 ，未来政策端仍将继续加码“新基建、科技自强和能源安全”等领域，上述题材的分化在短期内可能仍将持续 。短期来看 ，资产价格高波动仍是常态 ，科技行情计价较为充分，后续可能进入资金博弈阶段；地缘风险未完全消散 ，能源化工和有色金属板块轮动迅速 。
国债：
（朱金涛 ，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）
昨日国债期货收盘，30年期主力合约涨0.06% ，10年期主力合约涨0.09% ，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.03%。中国央行5月13日开展5亿元7天期逆回购 ，中标利率1.4% ，上次中标利率1.4% 。据qeubee统计，公开市场有260亿元7天逆回购到期，实现净回笼255亿元 。资金面来看 ，DR001上行1BP至1.27% ，DR007下行1BP至1.29%。4 月物价呈现CPI 温和回升、PPI 显著上行，核心是国际油价与大宗商品涨价驱动输入性通胀 ，食品持续偏弱 ，因阶段性输入型通胀压力难改货币政策基调，数据公布后市场反应平淡 。展望后市 ，资金面边际收敛弱化债市流动性支撑 ，经济稳步复苏压制总量宽松预期，叠加海外风险偏好抬升 、A股走强带来的股债跷跷板效应 ，多重利空因素共振下 ，长端利率下行空间被显著约束，预计短期国债市场将延续偏空震荡 。
贵金属：
（展大鹏 ，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）
隔夜伦敦现货贵金属震荡偏强。美国4月PPI同比上涨6% ，环比上涨1.4%，涨幅均创2022年以来最高水平，且PPI连续第八个月录得环比上涨 ，能源与运输成本攀升 ，服务业通胀创四年高位，通胀顽固性也导致市场对美联储降息预期继续后延 ，加息预期有所升温。另外 ，美参议院批准沃什担任美联储主席，沃什上台后无疑面临通胀和降息问题无疑较大考验 。地缘政治方面 ，美伊谈判依然陷入严重僵局 ，霍尔木兹海峡通航问题依然是关注焦点 。焦灼的美伊谈判，美联储加息升温预期预期 ，以及当下美股热度延续 ，黄金维系着下有支撑上有阻力的走势，市场或继续以时间换空间 ，等待利空充分定价 ，策略上维系黄金逢低配置的思路，白银偏强看待，但也不宜过度追高。铂钯依然保持跟随黄金模式 ，逢低买入的前提需以黄金止跌为先决条件 ，轻仓低位多配为主，但不建议重仓 。
